Chile, 1981: el experimento de las cuentas individuales

Origen del tema

El Decreto Ley N.º 3.500, de 1980, sustituyó en Chile el antiguo régimen de reparto, fragmentado en múltiples cajas, por un sistema de capitalización individual que comenzó a operar en mayo de 1981. Cada trabajador aportaba a una cuenta personal administrada por entidades privadas especializadas, las administradoras de fondos de pensiones (AFP), bajo regulación y supervisión estatal.

Contexto histórico

La reforma se inscribió en un período de profundas transformaciones económicas bajo un gobierno militar, lo que explica que sea un tema de debate histórico y político hasta hoy. En su diseño original, la cotización obligatoria era del 10 % de la renta imponible, más comisiones a las administradoras. La pensión dependía de lo acumulado en la cuenta, de la rentabilidad de los fondos y de la edad de retiro.

Varios países de América Latina adoptaron esquemas con elementos inspirados en este modelo, con diferencias importantes entre sí: Perú (1993), Argentina y Colombia (1994) y México (1997), entre otros.

Qué se discute

Los análisis académicos coinciden en que los resultados dependen de variables como la densidad de cotizaciones (los períodos efectivamente aportados), los salarios, la informalidad laboral, las comisiones y los retornos de los mercados. Quienes defienden el modelo destacan el vínculo entre aporte y beneficio y el desarrollo del mercado de capitales; quienes lo critican señalan la baja cobertura en trayectorias laborales discontinuas y el traslado del riesgo al afiliado. Este blog no toma partido: expone ambos argumentos para que el lector pueda contrastarlos con las fuentes.